散杂货运输市场分析

　　最近一个月bdi 继续低位震荡，6 月3 日上行至1489 点之后开始回落，6 月15 日报收1405 点。需求方面，国际铁矿石价格松动、国内钢厂需求旺盛，中国的铁矿石进口量维持高位，而煤炭进口量和下水量也出现回升。

　　从供给的角度分析，5 月份运力净增量增速继续放缓。值得注意的是最近几个月的新船延期率降低、新造船订单下滑利于2013 年起可能迎来的行业上升期。首先，2008-2010 年累积的很多在建船舶交船日期已经经过延期，继续延期的困难加大，因此2011 年以来新船按期交付比例高达75%，远高于2010 年60-65%的水平，这意味着不会有更多的运力延期至2013 年后交付。其次，2011 年1-5 月的新签造船订单只有1055 万载重吨，较去年同期4915 万吨大幅下降78%，这表明2013 年的应交付新船数量将较2011-2012 年明显降低。也正是上述两点原因使得订单和运力之比已从年初的53%下降至44%。短期看，供给方面的积极迹象出现在拆船上，拆船持续增多加大了四季度bdi 借助旺季出现小反弹的几率。1-5 月累计拆解967 万载重吨，5 月单月高达297 万载重吨。尽管我们认为行业反转最早还在2013 年，但基本面在短期内的积极变化值得跟踪。